【转自网易财经 作者：刘步尘】

没有人能够预○料到，董明珠的汽车梦会以这样的方式破碎！

11月16日，格力电器发布〓公告，称“收到珠海银隆发出的书面告知函，被告知ぷ调整后的交易方案未能获得珠海银隆股东会审议通过，珠海银隆基于表决结果决定№终止本次交易。”有鉴于此，“公司决定终止筹划发行股份购买资产事宜”，暗示收购珠海银隆宣告失败。

临时股东大会受挫，并未浇灭董明珠的汽车梦，相反，她对外传递了更加强烈的收购意愿，并着手修改方案再次冲关。当时，业内㊣预测修改很可能朝着“现金+增发”的方向进〗行，而♀且现金占比有可能偏高，这是汲取了前【次被否的教训。

还有，不排》除收购出价低于此前130亿元的可能。

没有人认为修改后的方案一定能过关，也没有人认为修改后的方案一定不过关。更没有人会想象最终的失败来自收购对象的拒绝。在大多数人的观念里，格力电器收¤购珠海银隆跟“收破烂”没有什么区别，很大程度上是富人拉穷人一把，银隆◢没有哪怕一丁点的拒绝理由。

然而，不可能偏⌒　偏发生了！

但在我看︻来，珠海银隆的拒绝↑等同于在关键时刻挽救董明珠及格力。在接受京华时报采访时，我甚至使用了一个极端的表达方式——“这是董明珠2016年做出的唯一一个正确的决定”。虽然终止收购的决定情非得已。

进入汽车领域受阻，格力电器不■得不继续待在空调、小家电、冰箱的∮圈子里，这对于董明珠的两千亿“春秋大梦”未必是个好消ζ息，但对于一个健康的格力电器的存在却至关重要。

因此我说，终止收购珠海银隆，等于将格力电器重新驾驶在正确的轨道上。所以我当时即做出大胆预测：格力电器复牌必涨。事ω实正是如此，这说明在投资者眼里，格力电器放弃新能源汽车等于降低了格力电器♂未来的不确定性。

然而，就在5天前的11月11日，董明〗珠在接受央视财经专访时，还铿锵●有力地说：“我一定要做新能源汽车，为我们中国的雾霾彻底改变，我是必须进军这个行业。”

董甚至对未来中国人的生活进行了这样的描述：“走出去开的是格力的汽车，打¤着格力的手机，遥控着★家里的温度，这就是我们给所有人带来的生活的♂改变。”

还╳有更不可思议的。11月1日，即中小股东联手机构否决格力电器收购珠海银隆15项议』案的第4天，董明珠已经在“董明珠自媒体”上发文《恭喜格力银隆牵手成功》。

月盈则亏，水满则溢，董明珠的极度自信及自恋，已经将自己逼到无法转身的死角。

折腾一圈，董明珠又回→到原点

有人说，收购珠海银隆失败，让董明珠及其领导下的格力电器又回到2016年之初；如〓果加上进军手机领域失败♀，则让董明珠及其领导下的格力电器回到了2015年之初。但我更倾向▂认为，两番折腾，董明珠已经不是回到原点，而是落在原点之后。

两番折腾，不仅没有给格力电器的营收、盈利做出一丁点实质性贡献，反让董明珠失去了中小股东及投资机构的支持；四年前，正是他们把董明珠扶上格力电器董事长的大位∑。

事实上，格力电器失去的，还有2015、2016两年的大好▓时光。而这两年，恰恰是格力♀电器最大竞争对手美的集团对格力电器实现大幅反超的时机。

我们先看这两个公司的2015年财报：

美的集团实现营业收入1384亿，同比微跌2.28%；归母净利润127亿，同比增长21%；每股收益2.99元。

格力电器实现营业收入977.45亿，同比下降29.04%；归属于上市公司股东净利润125.32亿，同比下降11.46%；每股收益2.08元。

再看两个公司的2016年三季报：

美的集团1—9月份实现营㊣　业收入1170.78亿，同比增长4.50%；归属于上市公司股东净利润128.08亿，同比增长16.31%；基本每股↘收益2.00元。

格力电器1—9月份实『现营业收入824.3亿，同比增长1.11%；归属于上市公司股东净利润112.3亿，同比增长12.82%；基本每股收益※1.87元。

“营收”、“营收增幅”、“净利”、“净利增幅”、“每股收益”、“现金流”、“总市值”，7项重要财务指标美的集团均实现对格力电器超越。而2014年，美的集团仅有“营收”一项指标略高于格力电器。

我不知道11月16日之后的董明珠，会不会在夜深人静的时候问自己一个问题：为什么由我主导的手机和新能源汽车战略●均告失败？我究竟哪里错了？

以我㊣对董的了解█，她做出反思的可能性不大，因为就在11月10日（请大家注意这个时间〗点），她还在“董明珠自媒体”上发文：《我从来不犯错》。显然，。

“君子一日三省吾身”与董无关，董不需要反省。

事实上，董明珠本人在这两番折腾中失去的比格力电器更多。

今天，人们已经很难再□用2012年之前看董明珠的眼光看她。那时，董明珠在大多数人眼¤里是个坚忍不拔、愈挫愈勇的“铁娘子”，是一个雷厉风行的企业家；而今天，董明珠在大多数人眼里，已经成为“成也萧何，败也萧何”的标本，代表了一←个企业家的彻底迷失。

今天，我们需要思考的是：1、董明珠连番决策失误，格力电器董事会及管理层应该负什么样的责任？2、一连串的失败，对董本人将产生什么影响？3、格力电器多元化究竟该往何方ξ　推进？4、未来的格力电器将呈现怎样的走势？

格力电器董事会及管∮理层该负什么责任？

格力电器董事会及管理层不作为及责任缺失，在过去两年表现■得相当明显。

格力电器股权结构是这样的：格力集团、京海担保、中证金、UBS AG、中汇金、前海人寿、高华汇丰、高瓴资本等，董明珠以0.74%的股比位居第10。

格力电器第九届董事会构成是这样的：董明珠、鲁君四、黄辉、张军督、冯继勇、朱恒鹏、钱爱民、贺小勇8人，其中朱∩恒鹏、钱爱民、贺小勇为独立董事候选人。

格力电◣器管理层构成是这样的：已知有总裁董明珠1人，副总裁黄辉、望靖东、陈伟才三人（抱歉，网络上几乎找不到关于格力电※器管理层完整的名单）。

实事求♂是讲，格力电器的治理结构是完整的，也是合理的。

我们不明白的是，为什么一个完整的治理结构，在重大决策面前体现出来的基本上是董明珠一个人的个人意志？格力电器★董事会及管理层的责任到底体现在▓哪里？

我们╳想知道，进军手机及收购珠海银隆两项重大决策，到底是□　董明珠个人意志的体现，还是董事会的集体决策？这两大责任对格力电器造成的损失到底应该由谁来承担？

如果装聋作哑拒绝彻底反省，我敢断言：未来格力电器不排除继续遭遇类似重大挫折之可能。

必须看到，格力电器2014下半年以来掉头向下，，亦与◣董明珠在格力电器董事会、管理层的权力不受制衡有关。反过来，折射出的是格力电器董事会→及管理层严重不作为。

板子，不能打在董明珠一个人屁股上。

收购失败，董明珠的公众形象严重受损

“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。”

“你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？”

“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”

“两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多？”

“格力人从1个亿、从1%利润都▅没有甚至亏损的企业做到今天，达到13%的利润，是靠你们来吗？”

很难想象，这是∑一个老板在股东大会上教训即将投票的中小▲股东说的话！和老子教训儿子没什么区别。

正是这次大会，格力电器收购珠海银隆遭遇第一次重挫。

但是，董明珠的说法和外界获知的消息大相径庭。在接受网易科技采访时，董明珠说这是“媒体报道有误导”，事实是，“无记名▽投票，百分之99.9几都通过了。”

写到这里，我想起另『外一个人——贾跃亭。这段时间，堪称“贾跃亭和董明珠时间”。贾跃亭和董明珠、乐视和格㊣　力，一对难兄难姐，同风光，共沉浮。每一次危机事件的发生，我们看到的都是他们矢口否认而非反省，好像这个世界对他们特别不公平，谣言专门为他们而生。

自恋若此，天下无敌！自恋若此，天下成双！

在我看来，董明⌒　珠正在为自己的任性付出巨大代价，而最大损失是其人格形象的严重受损。

在很长一段时间里，董明珠给人㊣留下的印象是“快人快语”、“真性情”、“直肠子”的正面●形象；但是今天，我们再用“快人快语”来形▓容这位企业家，总觉得哪里不对劲。是的，董明珠变了，不再是2012年之前的那个董明珠。

进一步分析，董明珠个人形象受损，主要表现在三个方面：

一、个人诚信形象受到严重质疑。比△如上面说到，明明是董ξ训斥参会股东，董∮偏偏说那是媒体误导。事实上，这样的例子俯拾皆是，有兴趣的朋友可以自己在网上随便搜索搜索，不再一〓一举例。

我一直认为，诚实守信应该是最基本的人格，是一个人社会形象中最具密度的那个部分。古人用“人而无信，不知其可”形容失信的代价。在美国这样的国家，一个人的失信行为一旦被计入征信系统，这个人〓可能寸步难行。这几年，董明珠说了︽太多令人生疑的话，以⊙至于个人诚信形象已经挥霍殆尽，显ζ　然犯了企业家之大忌！

二、企业管理能力受到严∮重质疑。为什么格力电器一连串决策及经营危机发生在了今天而非4年之前？越来越多业界及媒体人士认为：中国三大白电巨头，4年前风险最低的是格力，4年后风险最高的是格力。而这一切，都和董明珠独立领导格力电器息息相关。

三、重大决策能力受到∩严重质疑。我关注到，网上有人开始提出一个严肃问题：董明珠到底具◥备不具备独立领导一家¤大型企业的能力？

进入手机与汽车领域，在∴我看来是彻头彻尾的决策错误。以做手机为例，我早在2015年5月接受媒体采访时即表示，“进入手机领域是董明珠做出的糟糕决策”。为什么这么说呢？因为你发现，董做手机的思维其实是空调思维，空调属ぷ于功能性产品，而手机属于信息数码产品，产品属☆性不同，消费者产品的要求▓亦不同。有谁听╳年轻人抱怨“某某品牌的手机太糟糕了，竟然不能用三年”，或者“某某手机质量太差了，一点都经不起摔”，有这样的抱怨吗？没有。但是，董明珠就是这样推广她的格力手机的。显然，这是用昨天的思维经╲营今天的市场，失败从一◣开始就注定了。

而这一切，都和董》明珠过度自信，完全听不进去任何建议意见有关∩。

虽然格力电器拥有良好①的公司治理结构，但是，董明珠个人意志一直凌驾于董事会及管理层※之上，致使董事会和管理层其他成员的意见无法得到表达与尊重，形成了实质上的“一言堂”。对于一家大型企业而言，这是多么可怕的事情≡啊！

中国人将60岁称为“花甲之年”，又称“耳顺之年”。但已届62岁的董明珠似乎是个例外。董每一次▃在公开场合的表达，几乎都充满了呛人的火药味，一而再再而三地攻击友商↘，与其身处的▅位置及其领导的企业均格格不入。

有很多人喜欢董明珠∏（就像有很多人喜欢贾跃亭那样），喜欢董的人把董的出格言论理解为“有个性”。若纯粹从个人修为角度看，我认为这是董个人修为不足所致，所谓“君子之风，温润如玉”，董完全不沾边。比如在做直播节目时，仅仅因为投影仪的灯光打在了脸上，董即口吐莲花√：“能不能给点饭给老子ζ吃！”

从谋略的层面看，董一贯的作风是敢打敢拼，哪怕前面刀山火海枪林弹雨亦无所畏惧，但其打法则过于单一，不知有时需要以守为攻以退为进。这样的人，做个冲锋陷阵的连长很合适，做个运筹帷幄的师长、军长就未必合适了，更别说做三●军统帅。

再比如，。她前不久接受媒体采访时说了这样一段话：，，让我︻们自己解决。但是遇到利益问题的时↑候，珠海政府手就伸的很长，什么政府决ω　定、，可能就会出来这些。我随时准备跟他们斗，一定要坚持原则。否则我们这个行业是充分竞争的行业，要被政府左右，可能我们早就被击跨了。”

显然，。但以如此公开而又『直接的方式，显然不是一个智慧卐型企业家所为。

这从一ξ个角度解释了，、总裁职务，并将此消』息主动“捅”给媒体。

显然，董的个人△风格已经伤害到了格力电器，因此有人把董明珠称为“格力电器文化的破坏々者”。

2015、2016两年，格力电器原有业务（格力空调、大松小○家电、及晶弘冰箱）均未获得实质性发展，由董明珠主导的新业务(手机♀与新能源汽车)则接连遭遇重大挫折。恰恰在这两▂年，其主要对手︽美的集团和青▆岛海尔均实现明显增长，从营ξ　收指标看，格力电器已由“中国●家电第一股”跌落至第三的位置。

有人说，董是一个活在自己世界里的人，是一个“装在套子里的人”。

格力电器多元化方向应当做出修正

收购珠海银隆被迫终止，但董明珠的多元化念头不会就此打消。董明珠有一个梦想，即在任∏内将格力电器做到2000亿元的规模。我们可以预々测，未来董明珠还将寻□求新的收购机会，至于收购方向及对象，现在还不好预测。

2016年，中国三大白电巨头不约而同发起收购，海尔收购美国家电▲巨头GEA，美的收购东芝白电业务、意大利商用↘空调企业Clevit,对德国著名机器人公司库卡的收购仍在进◥行当中。

两大同行的收购行为，无疑在①心理层面对董明珠形成压力，尤其美的集团（SZ000333）和青岛海尔（SH600690）“营收”一项指标均实现☆对格力电器（SZ000651）的超越之后。

不过我认为，格力电器实施跨国收购可能性不大，这取决于董明珠长期以来形成的较为封闭的经营理念，这种理念不适合对国际企业╲进行管理。

从理论上讲，格力电器的确》应该多元化，否则未来增长乏力。董明珠也承认空◥调行业已见天花板（二年前，董明◣珠还信誓旦旦地说“空调没有天花板”），“再增长空间已经不大ㄨ了，是神仙也没有办法来做”。

向哪个方向多元化？这才是问题的实质。

企业←多元化有一个基本原则，即相关多元化。

所谓“相关多元化”，即新进入产业和原有产业具有高度关联性。举个简单的例↓子，做空调的企业▅进入冰箱领域（或做冰箱的企业进入空调领域），就属↘于相关多元化，因为这两类产品都使用压缩机，产品属性接近，可以在同一个渠道进行销售。

但空调企业做手机，就不是相关多元化了，是非卐相关多元化，或者叫〖弱关联。比如大家都知道，你要买格力手【机就得到格力空调专卖店去买，你想一想，有谁买手机会去空调专卖店？这简直就是『一个大笑话。

家电企业做汽车，也是非相→关多元化，家电产品和汽车（哪怕是电动汽车）极少共性，属◆于弱相关关系。

非相关多元化的风险是什么呢？是你既有的企业优势无法♂自然而然地延伸到新进入的产业领域，等于↑另起炉灶做一起完全不相干的业务，你既有的⌒　人才优势、技术→优势完全无用武之地。

若不多元化，格力空调、小家电、冰箱（需要指出的★是，晶弘冰箱并未装入格力电器，晶弘冰箱和格力电器之间关系一直不明不白）将无法支撑董明珠两千亿的春秋大梦。因此，只要董明珠还在格力电器董事长的位置上，她一定会推进多元化。

问题是：格力电器多远到底该往哪⌒个方向走？

我☆给出的建议是：智能装备——包括工业机器人。

在这个领域，格力已有一定产ξ业基础及技术储备；而且▼智能装备本身是一个很大的盘子，产业机会及市场空间未必比新能源汽车小。

这也是为什么美的集团愿意花300多亿人民币收购库卡的原因。

为什么董明珠非要舍近求远做自己并不擅长的事情？为什么不能拿出230亿元（230亿元收购珠海银隆的代价）做机器人产业呢？

当然，理性的建议未♂必能为董明珠所接受，她ㄨ总是在自己的轨迹上运行。

也许，实施稳健的多元化无法确保格力电器短期内冲上2000亿的营收规模，但至少可以确保格力电器成为一家健康的公司。

多元化向何处去？我估计时下的董头脑一片混沌。两起多元化决策均遭遇重挫，对董自信心的打击一定是触及灵魂的，即使她嘴上未♂必承认，但一定会让她∏以后的决策变得小心谨慎。

格力电器⊙的未来走势

现在，很『多人对格力电器的未来表示担心，不知道格力电器下一步会◥出现什么状况。

依照董明珠的说法，“格力空调老大位置十年不□会被撼动”。

我是这么看的，未来三至五年，格力空调老大位置暂时无人撼动∞，但未来十年是什么样子就不一定了。

2014年以来，美的空调市场占有率提高了至少▲4个百分点，与格力空调的差距不是在拉大而是在缩小。

未来十年格力空调能否做到持续↘领先，既取决于ぷ格力电器自身，也◣取决于竞争对手发展态势，假如从ㄨ今天开始，格▓力电器不再发生手机、汽车这样的胡乱折腾，格力空调领先的时间会长一些是肯定的。

我想说的是，格力电器仍然是中国最好的家电企业之一。这一点从其空调单一产业营收近1000亿、净利超100亿元可以看出来。

正因为空】调产业基础扎实，所以未来二年即使格力电器继续╲出现2015、2016年这样的折腾，我也愿意「认为，格力电器营收与盈利能力仍然不会低于中国家∩电企业平均水准，这是由企业发展的惯性决定的。一般来讲，一个坏企◣业变好没那么容易，一个好企业变坏也不会在一夜之间发生。

我相信两大重挫未必能○彻底改变董明珠个性及作风，但一定会对其内心有所触动。毕竟，两大失误及其影响已经被公众看在眼里，即使董明珠再不愿意承认。

这几年，我被贴上了◤“倒董派”的标签，这实际上是一个误解。苦口良药，忠言逆耳，因为我对董明珠及格力№电器战略太了解了，所以每到紧要关头我都期待董明珠悬崖勒马，切勿犯低级错误，这显然不是自诩从不犯错的董明珠想听到的。

我一直以董的诤友自视，因此，我从不怀疑董的社会人格，我甚至能深切地感受到她强烈的使命感。我认为，董今天所犯的一切错误，均源于其过度自■信，以及由卐自信而带来的“一言堂”。只要董愿意放下架子倾听外部的声音，她仍然是╲一个值得尊重的企业家。

没有人愿意看到格力这个优秀的中国企业一步步滑向危险境▽地。但是外界的愿望是一回事，企业的现实是另』一回事，而这其中的关键，是董明珠能否做到反躬自问，君子自省。

我前天写了几句话，被好几个朋友转抄引用，我说：你站在聚光灯下的次数越多，你出现在市场上的次数就越∞少；你在大庭广众之下高︻谈阔论的机会越多，你坐在办公室深度思考的机会就越少。这个世↑界是公平的，它绝不会给你一个浮躁作风同时给你一个→深刻的思想。

我把这句话转送给董明珠。

11月16日之后几天，公众未看到董明珠公开露面，不知道她如何看待这次收购失败，也不知道她的汽车梦破碎没有。我们□　很想知道，再次出现在公众视野的董明珠会是什么样子，还是那个一贯高调自信的董明珠⌒吗？甚或，董明珠会再一次在她的自媒体上发一遍《我从来不犯错》吗？

观察再次登场亮△相的董明珠，有助于我们预见格力的未来。我们不▽妨做个假设：假如董明珠依旧以高调自信形象出现，我只能遗憾地说她已无可救药；假如董明珠对自己这两年的作为说一声：“我需要反Ψ 思”，那么，格力电器的未来仍然是光明的。

有趣的是，11月19日，董明珠出※现在了“2016外滩国际金融峰会”上，并做了3分钟的演讲（这可能是董的演讲史上最短的◥一次）。董透露，这几天“很多≡人打电话给我，有认识的，有不认识的。大家说董明珠我们支持你。我感受到的不是对我个人的支持，而是对中国制造的关注。”

董没有对自己这段时间遭遇的重挫做只言片语的反省。显然，这是一个危险的信▲号。