尽管行业景气承压，但龙头企业基于较强渠道稳定性、内部稳健现金流及多元化营销策略等多方面综合优势，短期抵御风险能力优势凸显，1-2月老板、方太、华帝、美的内销份额分别同比提升 1.05、1.78、0.92、2.62PCT至17.19%、15.15%、9.31%、12.35%，行业竞♀争格局优化趋势较为确定。

终端需求逐步回暖，二季度景气弹性【可期：随着国内疫情得到有效控制，叠加线上发布会及直播带货等新兴营销策略带动，3月以ω　来油烟机终端零售回暖趋势明确，奥维云网数据显示近两周线下零售量跌幅逐步收窄至同比基本持平;线上渠道回暖更为显著，近两周零」售量已分别实现4.86%及20.34%的同█比正增长;且工程端正逐步恢复供货，厨电企业一季度受国内疫情压←制的景气后续有望◣稳步反弹;进一步考虑到厨电的海外业务占比极低，海外疫╳情发酵背景下，厨电二季度经营改善确定性※优势将持续凸显。

考虑到前期地产竣工回暖带来的厨电购置需求将逐渐▽释放，且B端客户复工后工〗程渠道恢复稳定供货，且海△外疫情对出口业务占比极低的厨电⊙行业及龙头企业影响甚微，二季度厨电景气否极泰来＠确定性突出。维持行业“看好”评级，持续推荐经营改善弹性显著、盈利能力稳步提升且估值优势突出的华帝股份≡，以及龙头地位稳固、充分受益工程渠道崛起、海外长期资金极为青●睐的老板电器。