四年前，是他们亲手把董明珠扶上格力电器董事长的位置；今天，还是他们，亲手否决了由董明珠主导的15项议案。过去的四年董明╱珠到底做到了什么，让中小股东态度发生180度大转变？

刚刚过去的这个周末是个有趣的周末，三『件事在朋友圈广泛传播。

一件是关ξ　于美的的。10月30日，美的集团（000333）发布三季报，2016年1-9月实现营业收入1170.78亿元，同比增长4.50%；归属于上市公司股东∮净利润128.08亿元，同比增长16.31%；基本每〓股收益2.00元。其中第三季度表现亮眼，收入同↓比增长34.0%，净利润同比增长22.3%。

另两件是关于格△力的。

第一件，格力电器亦于10月30日发布三季报告，1—9月份实现营业收入824.3亿元，同比增长1.11%；归属于上市公司股东净利润112.3亿元，同比增长12.82%；基本每股收益1.87元。

（格力电器股份有限公司 2016 年第三季度报告节选）

第二件，董明珠在28日召开的格力电器临时股东大会上突然发飙，像教训自家孩子一样教训中小股东，“我进来不鼓掌，这是第一次”，“格力没有亏待〓你们！我讲这个话◣一点都不过分”，“你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？”“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”“两年给←你们分了180亿，你↑去看看哪个企业给你们这么多？”“格力从1个亿、从1%利润都没有甚至亏损的企业做到今∴天，达到13%的利润，是靠你们来吗？”

董明珠发飙的结果是什么呢？大家都看到了，由董明珠主导的26项议案▓中的15项被否决，其中包括《关于公司本╱次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合法律→、法规规定的√议案》，《关于公司募集配套资金的议案》，《关于补充调整公司募集配套资金方案的议案》，等。

格力电器收购珠海银隆一案虽然〒通过，却是以66.96%的得票率贴卐着红线“低空飞行”。

26项议案15项被否，意味着格力电器若想⌒　继续收购珠海银隆，只→能自掏腰包了。

此前，董明珠几次偕魏银仓出现在媒体面前，将一个人们普遍不怎么看好的珠海银隆、钛酸锂电池及新能源公交车描绘得团花锦簇，以至☆于给人留下“格力电器铁定收购珠海银隆”的印象。甚至在董明珠↙的口中，珠海银隆以▼及新能源汽车承担了格力电器迈向下一个1000亿元目标的历史使命。

如此美好而神圣的未来，投资者怎么就不领情呢？这让一向出门自己拎〗包，为公司节约每一分钱的董明珠倍感委屈，觉得自己“一片丹心向阳开”，“奈何明月照沟渠”，于是，“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样”的话脱口而出。

问题是，为什么四㊣　年前亲手把董明珠扶上格力电器董事长位置的中小股】东，四年后的今天，亲手否决了由董明珠主导的15项议案？过去四年，董明珠到底做到了什么，以致于让中小股东态度发生180度大转弯？

我们看看过去四年董◎明珠做了什么。

完全由董◣明珠主导的格力电器，过去四年可以分为两个两年。第一个两年是2013—2014年，这期间，董明珠基本上“萧规曹随”，沿承了朱江洪在】位时制定的企业发展战略，主要心思仍然放在了空调主业上。其间虽然也曾发生与雷军“10亿元豪赌”的插曲，毕竟尚无特别∩出格表现。

2014年，格力电器实现营业收入1377.50亿元，归属于股东净利141.55亿元，达至企业发展史上的巅々峰高度。但不少人认为，这两年◤格力电器的发展很大程度上属于“惯性滑行”，是朱江洪时代的余绪。

第二个两年是2015—2016年，这两年格力电器发生业绩大逆转，“营收”及“营收增长率”，“净利”及“净利≡增长率”，以及“总市值”等关键指█标，一一被主要竞争对手美的集团超越。

再就是◣格力电器的发展战略越来越让人看不懂，2015年以来，先后宣布进入手机及新能源汽车领域，结果均让人大失所望。

先说手机，至今已进入超过18个月的时ㄨ间，但格力手机销量至今仍然是个谜。业内猜测，以董明珠张扬的个性，即使格力手机销量只有小米手机销量的三分之一，她也不会捂住∩不报。知情人士提□　供的信息显示，格力手机一代销量可能不会超过10万台，二代销量更是〇惨淡，至今不会超过1万台。

在不少人眼里，董明珠操作手机的路子实在外行到不能再外∩行，你看，她至今连一场正●经的发布会都没开过，基本上就是靠她自己在公共场合“不经意地掏出手机”或“直接摔机”的方式推广，与主流企业推广方式格格不入。

让人无法ζ理喻的背后，是¤董明珠自信心爆棚，总认为自己具有足够强大的市场号召力，只要她＠喊两嗓子不愁产品卖不出去。事实是，格力手机销售惨淡，估计连锤子都不如。由此可见，董的个人号召力，没有她自己想象的那么大。

新ω　能源汽车则一开始就不顺，这♀不是一个良好的征兆，就不展开说了。

不过，从目前态势看，我们还不能得出“格力电器收购珠海银隆已经中止”的结论。以董愈战愈勇◥的个性，我想她不会就此罢手。事实上，格力高层已传出♀消息，称将调整收购方案后继续推进收购。至于公众及媒体对珠海银隆颇有微词，在董看来都不足为虑。

有媒体评论认为，董明珠的“人治思维”已经到了爆棚【的程度，她完全听不进去任何≡外部意见。

我统计了一下2015年以来媒体关于董明珠及格力负面报道数量，发现与2013—2014年两年相比陡增342%，其中针对董本人的负面评论即占据78%。我于是㊣思考一个问题：到底是大家错了，还是董》明珠错了？

进入“董明珠时代”的格力电器，做了两大战略决策，一做手机，二是收购珠海银隆，不幸的是，两个决策▆均引发巨大争议，很难让人相信两大战略决策是审慎№、理性论证的结果。

因此，投资者越来越担心，格力电器照目前这种态势滑行下去将十分危险，让董明珠悬崖勒马才最负责任⊙的选择。中小股东对格力收购银隆相关议案投出ㄨ反对票，等于在关键时刻联手拯救了格力电器。“从来不会犯错”的董明珠，这一次会坐下来反躬自问“我错ω在哪里了”吗？

需要特别说明的是，很多人以为董明珠失』去了中小股东支持〗才被否决，事实上，不少机构投资者对格力电器大幅溢价收购银隆同样不看好，甚至有机构投了反对票。他们并非不看好格★力电器的资产质量及盈利能力ω　，而是不看好格力的●转型方向。

我坚持认为，，天天想着2000亿，必然会做出非理性的决策。须知，2000亿是个结果而不应成为目标，格力电器应该重新回到家电主业上来，确保空调产业未来三年内不被美的超越，多元化重〓点应该放在以机器人为主的智能装备◎上，同时想方设法把晶弘冰箱和大松小家电做上去，而不是目前这种不温不火的局面。

当然，这样做的代价是格力电器未来≡五年不可能成︾长为2000亿体♀量的企业，但可确保格力电器是一个健康的企业。而目前这种非理性、，已经将格力置于十分危险的境地，面临生死存亡的抉择。

一直以来，股东就是企业的上帝，“为股东创造价▲值”几乎是所有上市公司的理念，像董明珠这样以傲慢的口吻教训中小股东的情况从来不曾发生。有人试图从心理学的角度分析成因，认为这可能缘于董明珠内心▼有一个强大的逻辑——“没有董明珠就没有格力”，她认为是她一手成就了≡格力，因此才会说出“两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多”，“格力从1个亿、从1%利润都没有甚至亏损的企业做到今天，达到13%的利润，是靠你们〒做来吗”。董明珠无意之间把自己放在了“施舍者”位置上，拥有强烈的道德优越感。

的确，“没有董明珠就没有格力”，但请不要忘了还有下半句，“没有朱江洪】就没有董明珠”。

有网友说，“董动ξ　不动就说分红180亿元怎么怎么样，殊不知№董才是180亿元分红的最大受益者，仅2014年董个人分红所得即高达6000万元。”

这几年，董明珠给公众留下的印象越来越娱乐化，不是她的表【达多么地幽默，而◆是人们越来越用“看笑话”的心态看待这位企业家，这对一个企业家是幸是悲？

当董越来越喜欢站在聚光灯下给人们布道的时候，我们看看她的对手在干什么√。

2016年初，海尔以56亿美元收︼购GEA，成功布局美国市场，而今♂协同效应逐步显现。今年1—9月份，青岛海尔实现营业收入843亿元，同比增长18.80%；归属母公司净利润38亿元，同比增长6.5%；扣非归母净利润35亿元，同比增长12.6%。

（青√岛海尔前三季度营业情况）

更重要的√是，，一个“不一样的海尔”正在越来越清晰地展现在人们面前。

再看美的，2016年以来，方洪波主导美的实施三大国际并购，收购东芝白电业务、库卡机◣器人业务，及意大利Clevit商用空▃调业务，国际化布局力度可谓空前。

再看其经营〓业绩，今年▲前三季度实现营业收入1170.78亿元，同比增长4.50%；归属于上市公司股东净利润128.08亿元，同比增长16.31%；基本每股收益2.00元。“营收”、“净利”、“营收增长率”、“净Ψ利增长率”、“每股收益”及“现金流”、“总市值”七∞大指标均全面超越格力电器，且领先幅度相当明显。

曾几何时，董很不情愿把美的、海尔放在眼里，而今，两大企业均实现快速稳健成长，个中因由，不值得格力管理层思考吗△？

尤其值得一ㄨ提的是，今年前三季度，青岛海尔营收（843亿元）首次超越格力电器（824.3亿元），而且从趋∏势看，全年持续】超越格力是大概率事件。格力电器正在从中国最大的上市●家电企业，逐步沦落为中国第三大Ψ上市家电企业。

今年，三大白电巨头不约而同发起收购，但我们发现，美的、海尔的收购逻辑是看得懂的，而格力的收购逻辑却让人看不懂。

我不知道董明珠在酣︽畅淋漓地训斥中小股东的时候想没想过一个问⊙题：假如失去中小股〒东的支持，扬言“2018年之前不会退休”的董明珠还能在2018年获〓得连任吗？

有人说，此次募集配套资金议案被否，表明公众股东对格力ξ　电器不相关多元化战略决策不再盲目跟风。

是的，董明珠曾经是中国企业的一个符号，但这个符号有坍塌的危险。